«No se deben poner todos los huevos en la misma cesta». Esta es una de esas frases que todo el mundo repite mecánicamente, casi como un mantra financiero. La escuchas en sobremesas familiares, la lees en blogs de principiantes y la mencionan los asesores de banca tradicional. Sin embargo, lo que rara vez se explica con la profundidad necesaria es la verdadera potencia matemática que se esconde detrás de este principio de diversificar inversiones.
Muchos creen que se trata simplemente de una medida de seguridad, un cinturón por si acaso el mercado se desploma. Pero la realidad es mucho más fascinante: una estrategia de diversificación bien ejecutada permite mantenerse expuesto a activos con alto potencial de revalorización sin tener que sacrificar la estabilidad de tu patrimonio. Es posible construir una cartera robusta sin necesidad de refugiarse exclusivamente en productos de bajo rendimiento.
A continuación, vamos a desglosar un ejemplo que desafía la intuición común. Verás cómo la combinación inteligente de elementos volátiles puede generar, paradójicamente, una trayectoria de crecimiento sorprendentemente suave.
Este contenido ha sido elaborado a partir de un análisis original de Richard Garnier para su newsletter financiera. Richard es analista financiero con base en Suiza y autor de dos obras especializadas sobre la gestión del riesgo. Puedes seguir su trabajo en Twitter.
Índice de Contenidos
- ¿Riesgo más riesgo es igual a más riesgo?
- ¿Cómo se explica esta estabilidad?
- Artículos relacionados
- Aviso legal y transparencia
- Únete a nuestra comunidad de inversores
- Preguntas Frecuentes
- Caso práctico: el DAX y la onza de oro
- Diversificación: ¿Qué indican los datos?
- Domina la diversificación y reduce el 60 % del riesgo
- En bonus: ¿cómo comprar oro?
¿Riesgo más riesgo es igual a más riesgo?
Si seguimos la lógica cotidiana, la ecuación parece obvia: si inviertes simultáneamente en dos activos que se consideran peligrosos o volátiles, el resultado debería ser una cartera extremadamente inestable. Bajo este razonamiento lineal, riesgo más riesgo es igual a riesgo acumulado. Es lo que pensaría cualquiera al mezclar dos ingredientes picantes: el resultado debería ser aún más picante.
No obstante, en el complejo ecosistema de los mercados financieros, la realidad suele dar la vuelta a esta premisa. Lejos de sumar volatilidad, la unión de ciertos activos riesgosos puede neutralizar sus movimientos erráticos, creando un efecto de estabilización casi mágico. Para entender cómo funciona esta alquimia financiera, lo mejor es analizarlo visualmente a través de cuatro escenarios clave.
Caso práctico: el DAX y la onza de oro
Imagina que decides asignar capital a dos vehículos de inversión que, a primera vista, parecen montaraña rusa:
- el DAX (el principal índice bursátil de Alemania) y
- la onza de oro (el conocido metal precioso).
Se catalogan como activos de riesgo porque sus cotizaciones pueden sufrir contracciones severas en periodos cortos de tiempo. Un ejemplo claro lo encontramos en la crisis de las subprime. Si observamos un gráfico histórico de veinte años, es evidente cómo el DAX sufrió un retroceso brutal en 2008. Concretamente, el índice perdió la mitad de su valor entre septiembre de 2007 y mayo de 2009.
A pesar de este bache, el promedio anual del DAX ha sido de un +8,75 % en las últimas dos décadas. Sin embargo, ese promedio esconde la violenta sacudida de 2008. Por definición, un activo que puede caer un 50 % en un año se considera riesgoso.
Por otro lado, tenemos a la onza de oro. Este activo ha ofrecido una rentabilidad media anual del +9,14 % en el mismo periodo de veinte años. Pero no creas que su camino fue un paseo triunfal sin obstáculos. Entre septiembre de 2011 y diciembre de 2015, el metal precioso experimentó una caída significativa en su cotización. Por tanto, el oro también presenta características de riesgo y volatilidad.
🔍 Aquí es donde la magia de diversificar inversiones toma forma. Tanto el DAX como la onza de oro son activos individuales volátiles. Sin embargo, al combinarlos en una misma cartera, observamos un fenómeno contraintuitivo: juntos, se comportan con una estabilidad remarkable.
Si trazamos la evolución de un portafolio compuesto al 50 % por el DAX y al 50 % por la onza de oro durante esos veinte años, la línea de rendimiento se transforma. En lugar de los picos y valles agresivos de los activos por separado, la curva del portafolio combinado se asemeja prácticamente a una línea recta ascendente.
El resultado es contundente. Dos inversiones que por sí solas generan ansiedad por sus fluctuaciones se convierten, al unirse, en un motor de crecimiento estable. Este efecto se aprecia con aún más claridad cuando superponemos los tres gráficos para comparar las trayectorias.
¿Cómo se explica esta estabilidad?
Analizando un periodo de 20 años, observamos un fenómeno fascinante en los mercados. Cuando el DAX sufría caídas pronunciadas, como ocurrió en 2008 durante la crisis de las hipotecas subprime, la onza de oro actuaba como contrapeso con una subida significativa. Por el contrario, en momentos como 2010, cuando el metal precioso perdía valor, el índice alemán compensaba esas pérdidas con un fuerte repunte. Esta dinámica es la esencia de diversificar inversiones de manera inteligente.
Diversificación: ¿Qué indican los datos?
Entenderás que, al invertir simultáneamente en el DAX y en la onza de oro, se ha logrado eliminar una parte considerable del riesgo. Ante este hallazgo, muchos expertos financieros se han planteado una cuestión técnica: ¿cuánto riesgo se ha suprimido exactamente con esta maniobra? ¿Mezclando el DAX y el oro se ha reducido el riesgo de la cartera un 10 %, un 20 % o quizás un 30 %? Para dar respuesta a esta incógnita, es necesario comparar la volatilidad teórica, calculada matemáticamente, de una cartera compuesta al 50 % de DAX y 50 % de oro, frente a la volatilidad real que se ha observado en el gráfico anterior.
Desde un punto de vista puramente matemático, si sumáramos las performances y los riesgos del DAX y de la onza de oro de forma lineal, el rendimiento total de este portafolio debería situarse en un 8,94 % y su volatilidad total tendría que ser del 17,91 %. Sin embargo, al reconstruir verdaderamente esta cartera con datos históricos, comprobamos que sí mantiene una performance del 8,94 %, pero (y aquí viene la sorpresa) presenta una volatilidad de «solamente» un 11,14 %. Esto significa que más del 35 % de la volatilidad de este portafolio ha sido eliminada gracias a la estrategia de diversificación.
Domina la diversificación y reduce el 60 % del riesgo
La combinación entre el DAX y la onza de oro es, por tanto, muy efectiva, permitiendo suprimir más de un 35 % del riesgo. De manera general, el oro tiene la capacidad de estabilizar casi cualquier combinación de activos. El metal amarillo actúa como un contrarian natural, funcionando como un amortiguador en tiempos de tensión geopolítica o económica, a la vez que mantiene su potencial de revalorización en otros periodos. Es, sin duda, un ingrediente primordial en cualquier estrategia seria de diversificar inversiones.
No obstante, la mezcla que combina el DAX y el oro no es la combinación definitiva de diversificación. Existen ciertas combinaciones de activos que permiten eliminar hasta un 60 % del riesgo de un portafolio. A continuación, te ofrezco algunas claves para alcanzar este nivel de protección patrimonial.
- Contar con oro dentro de tu cartera de activos.
- Disponer de al menos seis activos diferentes.
- Es imposible diversificar correctamente un portafolio utilizando únicamente activos cíclicos.
- La diversificación también debe ser geográfica, no solo sectorial.
- La diversificación exige un cierto equilibrio de fuerzas entre los activos.
🎯 Siguiendo estas reglas, la siguiente combinación de activos lograría eliminar el riesgo global en un 60 %: Hermès + Air Liquide + Vinci + McDonald’s Corporation + Nike + Oro.
Esta selección está expuesta al sector del lujo a través de una marca con una reputación inquebrantable, a uno de los líderes de su sector de extrema calidad a largo plazo, a infraestructuras de transporte que se benefician de contratos gubernamentales, a la famosa cadena de comida rápida conocida mundialmente, a la empresa estadounidense de ropa de gran consumo y, finalmente, al valor refugio dorado. De esta manera, el riesgo de este portafolio está extremadamente mutualizado.
Cada activo puede experimentar una bajada puntual, pero es casi improbable que todos sufran una caída al mismo tiempo. Globalmente, las bajadas temporales de unos serán compensadas por las subidas temporales de otros y viceversa. En conjunto, el portafolio tendrá un buen rendimiento a largo plazo sin sufrir turbulencias verdaderas. Incluso si todas las acciones se desplomaran, todavía quedaría el oro en este portafolio para actuar como amortiguador. Por tanto, está perfectamente diversificado.
En bonus: ¿cómo comprar oro?
Existe un truco para invertir fácilmente en la onza de oro. Es posible incluir oro en tu portafolio a través de un certificado que replica fielmente, tanto al alza como a la baja, la evolución del metal (salvo por los gastos de gestión y la paridad euro/dólar).
Por ejemplo, puedes invertir en ETC oro a través de mi partner comercial Trade Republic: basta con introducir «IE00B4ND3602 : Physical Gold USD (Acc)» en su motor de búsqueda (eligible para Cuenta de Valores). Al abrir tu cuenta a través de mi enlace de embajador, obtendrás un regalo de bienvenida.
Pero también es posible comprar oro físico (y delegar el almacenamiento) con mi otro partner GOLD AVENUE. Está basado en Suiza y ofrece almacenamiento para hasta 10.000 francos suizos de oro comprado en su plataforma. Es, en mi opinión, la mejor oferta del mercado para comprar oro físico (30 € de regalo en tu primer pedido de al menos 900 € si utilizas el código promocional NICOLAS30).
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